2月26日消息，唯品会 (NYSE:VIPS)今天发布了截至12月31日的2015年第四季度及全年财报。报告显示，公司该季度营收为人民币139.0亿元(约合21.5亿美元)，同比增长65%;按美国通用会计准则计(GAAP)，净利润为人民币5.06亿元(约合7800万美元)，去年同期为净利润人民币3.49亿元，同比增长45%;合摊薄后每美国存托股凭证(ADS)利润为0.81美元，去年同期为每ADS利润0.58美元。
财报发布后，唯品会董事长兼CEO沈亚和CFO杨东皓出席了随后举行的电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下是分析师问答环节主要内容：
德意志银行分析师：我有三个问题，首先，鉴于有春节等因素，你们觉得公司第四季度的库存能否在三月底之前全部消化掉?
第二，你们会否增加对供应链金融方面的投入?公司将如何管理坏账风险?
第三，未来的话，唯品会在返现和优惠券方面的将会投入多大力度?
杨东皓：我觉得你的第一个问题是在问宏观经济的情况，宏观经济增长放缓导致服装等消费品的库存积压，我们没有掌握可以回答这个问题的足够信息，但是我们觉得，在中国，随着经济增长放缓，社会零售品总库存会出现过剩，但实际上对唯品会这样的折扣零售电商是很好的机会。
第二个问题，首先，我们在供应链金融方面有一支优秀的团队，团队成员很多都是来自传统的商业银行背景，在与供应商打交道方面有非常丰富的经验;第二，唯品会本身也掌握了很多关于供应商的信息和他们的信用情况;对于制造工厂类的客户，公司会用对其商品的欠款作为抵押为其提供贷款，而且很多情况下我们的仓库中都有他们的商品，这也可以作为抵押。总体而言，公司的供应链金融业务是安全的，坏账率很低。
沈亚：关于你第三个问题，唯品会未来会控制返券和优惠券发放的力度，因为过多的返券也会影响公司的毛利，公司会将其控制在一个比较健康的水平。
摩根大通分析师：你们对第一季度的业绩预期显示，营收可能会较去年四季度有高达15%的下降，我想知道除了季节性原因，还有其他因素吗?是不是公司所处的领域的竞争环境有所恶化?总体来看，公司2016年的增长战略是什么?
杨东皓：第一季度的业绩预期显示营收将比去年第四季度要低，这里面有几个原因，首先是去年四季度公司举行的促销活动比较多，包括双十一和12月8日的周年庆等，而一季度没有像这样的大规模的促销;二是随着公司业务的增长，营收的基数也逐渐变大，所以增长速度无法保持之前那么快。
沈亚：第一季度我们没有感受到竞争的压力。另外，补充一下，因为一季度有中国的春节跨在中间，所以不方便安排大型的市场活动，销售情况就相对平稳，所以营收相对低于大家的预期。
今年的市场前景还是非常不错，我们会开足马力，争取更多的新客，促进更多老客户的购买，我们很有信心。
高盛分析师：我第一个问题是关于公司营收的，第一季度我们看到新客户的获取方面进展不错，可否具体介绍一下你们的营销策略方面的改变?比如现在公司投入的广告费用中有多少是品牌广告，多少是效果广告?这个比例与之前相比有何变化?未来你们的营销策略还会不会继续改变?
而且，以前你们的营收增长主要是由获取新客户驱动的，可否介绍一下你们现在通过营销推广获得的新客户，与以前早期的时候主要靠用户口碑互相推荐获得的用户相比，在一些运营数据比如用户习惯和ARPU(平均每客户收入)相比有何不同?
沈亚：我们第四季度总体的广告费用的用法与之前几个季度类似，但是四季度可能更加激进一些，我们会有一定的比例用在精准营销方面，一定的比例用在品牌上面，精准营销可以马上看到新客户进来，用在品牌、广告植入电视剧等这一块的效果是我们不能估计的，但是整体的投放金额比第三季度大很多，但是四季度我们在市场方面做得很好，所以其实整体的广告费占比反而有所降低，由之前占总营收的5.3%降到了5.1%。
最近我们看到一个现象，就是唯品会现在的新客户越来越年轻化，90后的新客越来越多，所以现在唯品会平台上有大量的70、80和90后，我们很欢迎90后用户的增加，但目前来看90后人群的消费能力还是低于我们的70、80后用户。
分析师：我第一个问题是关于用户增长的，四季度我们看到这方面有所加速，你们也提到将进行更多的精准营销，那么2016年你们还有别的增长用户的举措吗?今年预计用户增长方面会达到什么水平?
第二，关于跨境电商，你们提到这会是公司未来的增长引擎，因为跨境电商的履约成本更高，所以我想知道短期内公司的整体利润率会不会被拉低?
沈亚：2016年唯品会在市场营销方面最重要的就是抓新客户，还是会采取各种办法进行大量投入，比如新媒体等玩法。
杨东皓：跨境电商业务方面，你说得对，在可见的将来将成为唯品会下一个增长引擎，利润率方面，我们的跨境电商业务已经盈利，虽然说利润率可能不及其他业务，但是我觉得未来它不会持续成为拉低公司整体利润率的因素。
另外，虽然现在跨境电商业务增长很快，但是从其交易额占公司整体的比例来看仍然是一项相对比较小的业务，第四季度，公司整体的交易额中只有大约5%来自跨境业务。此外，跨境电商还有一项长处，那就是帮我们增长新的客户，保留老客户。
沈亚：市场投入方面我还要在补充一下，2016年我们也要继续做好对商品和品牌的优化，这对我们吸引新客户、保留老客户都很重要。
汇丰银行分析师：第一，你们第四季度用户增长方面非常强劲，可否从地域、购物习惯、是否只关注海淘等方面介绍和归类一下这些新客户?
第二，现在公司所处的行业里整合越来越多，而且不少公司选择私有化，我想知道你们会不会打算通过与更大的公司联姻以获得更大的规模?
沈亚：新客户从质量方面来看差不了太多，唯独的特点就是刚才提到的90后顾客越来越多，这些顾客的客单价会低一些，但是低不了太多，但是对唯品会来说就算客单价低一点我们也要把这群客户拉进来。
私有化方面我们目前没有这个想法，会不会与什么大的公司合并?我们现在也没有任何想法。
中金证券分析师：你们提到90后用户的客单价可能比较低，那么别的数据呢?比如留存率?忠诚度?复购情况?
沈亚：70后与80后以及90后相比，70后的客单价以及重复购买率都是高于80后和90后，而80后又高于90后，这个很正常，大家应该能理解。
瑞士信贷分析师：我想了解一下公司在业务、品类、品牌扩张方面的计划和方向，另外还听说公司打算推出自有品牌，可否介绍一下这方面的情况?
第二，关于公司的现金流，公司现在有很多仓储扩张、增大供应链金融投入的计划，同时也新买了一块地、新的总部，我想知道现在公司的现金流是否足够支持接下来几年的资本性支出计划?
沈亚：品类扩张方面我们还是会坚持服装鞋包的主品类，下面的话母婴和美妆的品类也会加强，未来几年我们基本上也会以这种结构为主。定制方面，我们暂时还不会做定制和自有品牌，因为现在有大量的品牌在跟我们合作，他们有专门为唯品会定制，所以暂时我们还不用做自有品牌。
杨东皓：现金流方面，我们现在非常强劲，第四季度公司的运营现金流超过了16亿人民币，这还只是一个季度;第二，你提到的那些资本性支出基本都是一次性的，比如我们花了很多钱买地，并将在这块地上建立公司新的总部，这只是一个一次性的支出，但是有了公司自己的总部之后实际上从长期来看会降低公司的成本。
供应链金融和消费者金融业务方面，我们有获得资金的解决方案，比如现在市场上有一些互联网公司就在通过出售证券的方式对他们的金融业务进行融资，未来我们很有信心公司的现金流可以支持所有的支出。
杰富瑞分析师：最新的新闻报道说中国政府将在今年四月份推出新的关于跨境电商的税收政策，包括跨境电商零售进口不再按行邮税计税，也就是税额50元以内免征的优惠将随之取消;个人单笔交易限额2000元，个人年度交易限额2万元，限额内交易免征关税，进口环节的增值税和消费税减免30%征收;超出限额的部分，按一般贸易方式征税等，你们觉得这些新的税收政策对公司的跨境业务会带来什么影响?
沈亚：我们看到政府说准备在税收方面做调整，但这个只是传闻，还没有具体的消息下来，假设这是真的，我们认为未来海淘业务还是会比较健康，因为以后大家不会只买便宜的东西，还会买价格相对高一点的海外商品，所以整体上海淘的发展将会更健康，不管政策怎么变，对唯品会其实没有任何影响。
分析师：不久前你们一家竞争对手提到了第四季度天气的原因影响到了销售，我想知道你们是否也观察到了天气的影响?如果有，你们是否也因此对一季度的业绩指引相对比较保守?
沈亚：第四季度我们看到中国的天气不太正常，比如广州的天气一会冷一会热，所以就不谈天气的影响了，但是对第一季度来说，因为现在已经是春节之后，所以天气也没有特别大的影响，但是整体来看今年冬天的天气是偏热的，这对于电商行业都是不利因素。
86 Research分析师：第四季度你们提到用户增长一是公司改变了营销策略，而是有几场大的促销，那么那一条是更重要的因素，它将如何影响公司未来的增长战略，今年会不会有很多大规模的促销?
第二，现在公司有160万平米的仓库，其中有多少是分出去租给供应商的?
沈亚：我们第四季度的两个大促做得比较成功，另外整体的运营节奏做得都不错。
我们现在的160万平方米的仓库中，租给供应商的有50万平方，未来整体上将增长到200多万平米，除了我们自用，希望会有更多的面积给供应商。
促销方面我们未来还会视情况尽量去做，需要选择性的做好，4月份我们会有一个大促销，但这是公司一直在做的。
顶峰研究分析师：第四季度公司的新客户有多少?重复购买的老客户有多少?
沈亚：第四季度我们的新客户数量是840万，重复购买的顾客是1470万。
杨东皓：这些加起来并不是我们公布的总的客户数1980万，因为第四季度的新用户中也有一部分同时在第四季度进行了重复购买。
摩根士丹利分析师：你们已经有一段时间没提过公司的“千人千面”的个性化计划了，那么现在你们针对90后将如何实现个性化发展，特别是移动端?现在你们合作的品牌数有多少?
另外，你们来自一二三四线城市的销售占比各是多少?
第三，在股票回购方面你们有没有什么计划?
沈亚：现在我们针对90后在移动端专门开发了90后的页面，在这里他们看到的品牌更适合90后，也是想提升转化率，现在看到的效果很好。
一二线、三四线的占比和第三季度差不多，但是我们看到一线城市占比提高了一个百分点，四线城市减少了一个百分点，一二线加起来现在是53%，三四线占比是47%。
杨东皓：股票回购方面，我们会继续观察市场，机会好的话会继续进行股票回购。
